中國基金報(bào)記者 方麗 孫曉輝
AI板塊成為2023年最火爆的板塊，吸引人全市場的目光。
隨之而來的是，不僅不少上市公司宣布試水人工智能、基金經(jīng)理開始布局AI概念，也有基金公司嘗試以AI試水投資者關(guān)系管理，更有基金經(jīng)理嘗試用AI撰寫季報(bào)！
(相關(guān)資料圖)
引起市場關(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度報(bào)中，無論是成長派、還是價(jià)值派，眾多基金經(jīng)理均談及對AI投資機(jī)遇。各大派別基金經(jīng)理均認(rèn)可AI所帶來的顛覆性影響，并看好其中長期投資價(jià)值，但是對于短期人工智能極致行情演繹下，也有基金經(jīng)理對AI保留了一份清醒。
基金經(jīng)理試水
部分季報(bào)用取AI撰寫
4月21日，嘉實(shí)文體娛樂公布2023年一季報(bào)，引人關(guān)注的是，季報(bào)中部分內(nèi)容使用了AI撰寫。
季報(bào)中明確寫道，這段AI生成的內(nèi)容闡述了人工智能對各個(gè)行業(yè)的改變，比如醫(yī)療、教育、工業(yè)生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展，以及新能源開發(fā)和利用等領(lǐng)域。文中表示，人工智能領(lǐng)域的快速發(fā)展為全球帶來無數(shù)機(jī)遇和挑戰(zhàn)，將極大地影響我們的生活方式和社會發(fā)展，為確保AI技術(shù)的健康、可持續(xù)發(fā)展，需要建立完善的法律法規(guī)和倫理準(zhǔn)則，以保護(hù)個(gè)人隱私、確保數(shù)據(jù)安全并防止濫用。在應(yīng)對挑戰(zhàn)的同時(shí)，也應(yīng)抓住人工智能帶來的機(jī)遇，共同推動(dòng)這一領(lǐng)域的創(chuàng)新和發(fā)展。
嘉實(shí)文體娛樂基金經(jīng)理王貴重在季報(bào)中也明確表示，產(chǎn)業(yè)方向上，我們堅(jiān)定的看好人工智能對各個(gè)行業(yè)的改變。他還專門談及，一季度進(jìn)行了一定比例的調(diào)倉，方向上主要是受益于人工智能的計(jì)算機(jī)和傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。數(shù)字化的核心邏輯是提高效率，而高質(zhì)量發(fā)展的核心在于效率的提升。
在談到具體TMT行業(yè)的觀點(diǎn)時(shí)，他針對半導(dǎo)體、數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)平臺等提出自己想法。說到數(shù)字化時(shí)，表示其本質(zhì)是利用技術(shù)的手段，提升組織信息計(jì)算、存儲、傳播的效率，這是一個(gè)長期向上的類消費(fèi)行業(yè)，在美國是一個(gè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)。在中國，依然處于產(chǎn)業(yè)的早期，但是我們可以看到疫情背景下，大家越來越意識到數(shù)字化的重要性。而此輪數(shù)字化將會和人工智能深度融合，也會給中國公司帶來發(fā)展的機(jī)會。目前整個(gè)板塊的估值都到了歷史最低的水平。
此次是基金經(jīng)理首次利用人工智能完成季報(bào)，也顯示出人工智能確實(shí)開始方方面面開始影響我們的生活、工作等，是一個(gè)歷史性大浪潮。此前，也有基金公司積極擁抱AI，如鵬華基金投資者教育基地宣布成為百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴，鵬華基金投教基地也將通過百度智能云接入文心一言能力，致力于創(chuàng)新投資者關(guān)系管理新模式，提升客戶投資體驗(yàn)感。
價(jià)值派、成長派
都積極布局AI領(lǐng)域
隨著人工智能成為一季度市場熱點(diǎn)，不少基金經(jīng)理選擇了積極參與布局,其中，除了科技成長派基金經(jīng)理，也不乏價(jià)值投資派基金經(jīng)理。
從上述嘉實(shí)文體娛樂一季報(bào)可以看出，該基金一季度進(jìn)行了一定比例的調(diào)倉，方向上主要是受益于人工智能的計(jì)算機(jī)和傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。前十大重倉股中，除了海康威視、金山辦公，其余神州泰岳、吉比特等8只個(gè)股均為一季度新進(jìn)。
嘉實(shí)文體娛樂一季報(bào)前十大重倉股
嘉實(shí)大科技研究總監(jiān)、嘉實(shí)文體娛樂基金經(jīng)理王貴重表示，產(chǎn)業(yè)方向上，堅(jiān)定看好人工智能對各個(gè)行業(yè)的改變。
“我們長期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。從而衍生出看好的5大方向，半導(dǎo)體、數(shù)字化、新能源、互聯(lián)網(wǎng)平臺、創(chuàng)新藥。我們認(rèn)為，各個(gè)細(xì)分行業(yè)的beta收斂之后，競爭力會重新成為最重要的增長要素。另外，我們依然旗幟鮮明的看好港股的機(jī)會，特別是軟件和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的機(jī)會。”王貴重表示。
實(shí)際上，除了王貴重，在嘉實(shí)基金科技成長團(tuán)隊(duì)中，有不少基金經(jīng)理明確看好人工智能帶來的投資機(jī)遇。
比如，嘉實(shí)成長增強(qiáng)基金經(jīng)理陳濤在去年下半年開始增持軟件，當(dāng)時(shí)基本處于估值、機(jī)構(gòu)持倉的歷史底部的位置。他認(rèn)為，行業(yè)在信創(chuàng)、數(shù)字化、智能化等長期需求刺激下將迎來3年以上的景氣周期，也是為數(shù)不多處于成長前期、對標(biāo)國際也還有巨大成長空間的板塊，長期堅(jiān)定看好。
“這一輪AI浪潮將拉開新一輪科技創(chuàng)新周期的序幕，帶來以十年為維度的產(chǎn)業(yè)變革機(jī)會，同時(shí)配合2023年一季度的復(fù)蘇和業(yè)績修復(fù)，以軟件計(jì)算機(jī)為代表的科技板塊內(nèi)會持續(xù)有個(gè)股投資機(jī)會?！崩顫硎?。
此外，嘉實(shí)股票投研CIO、嘉實(shí)新能源新材料基金經(jīng)理姚志鵬等也表示，未來，毫無疑問人工智能和可再生能源將構(gòu)成未來社會的基石。在當(dāng)下，隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)和新人工智能浪潮的進(jìn)入，未來新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會將進(jìn)入新一輪的爆發(fā)期。
謝治宇也是積極的一派。他在一季報(bào)中表示，隨著ChatGPT取得突破性的進(jìn)展，由AI芯片、服務(wù)器、光模塊等子版塊帶動(dòng)的人工智能、中字頭的“中特估”、半導(dǎo)體等板塊漲幅較大，在GPT應(yīng)用端中游戲、影視等板塊也實(shí)現(xiàn)較大幅度上漲。
一季度，他所管理的基金維持了較高倉位，對人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行挖掘，對有長期競爭力、應(yīng)用空間廣闊的硬件和軟件公司進(jìn)行精選和布局。海康威視、瀾起科技、中際旭創(chuàng)、晶晨股份新入興全合潤前十大重倉股名單，立訊精密、鵬鼎控股、芒果超媒、普洛藥業(yè)退出。其中，瀾起科技、中際旭創(chuàng)，是2022年年末的0持倉，直接買到了十大重倉股。興全合宜的重倉股上，也體現(xiàn)了對人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的挖掘。瀾起科技、晶晨股份進(jìn)入十大重倉股。
興全合潤一季報(bào)前十大重倉股
莫海波的萬家品質(zhì)生活在一季度也進(jìn)行了調(diào)倉換股，提高TMT行業(yè)結(jié)構(gòu)占比，減持地產(chǎn)、軍工比例，目前主要持倉TMT、農(nóng)林牧漁、軍工為前三大持倉，產(chǎn)品總倉位90%以上。
具體來看，科大訊飛、三六零、金山辦公、中科曙光等4個(gè)TMT股票進(jìn)入前十大重倉股之列，招商蛇口、保利發(fā)展退出十大重倉股。
興全合潤一季報(bào)前十大重倉股
對于調(diào)倉TMT行業(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于對未來2年數(shù)字經(jīng)濟(jì)的看好。隨著人口老齡化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，數(shù)據(jù)成為新的生產(chǎn)要素，高質(zhì)量發(fā)展的核心在于全要素生產(chǎn)率的提升，充分利用好云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等底層技術(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有較好的產(chǎn)業(yè)邏輯，通過信息技術(shù)全方位賦能傳統(tǒng)行業(yè)，從生產(chǎn)和服務(wù)端全面提升效率。
“數(shù)字經(jīng)濟(jì)涵蓋底層的通信網(wǎng)絡(luò)、算力、算法，以及多樣化的行業(yè)應(yīng)用等，這是一個(gè)系統(tǒng)性工程，產(chǎn)業(yè)空間較大、持續(xù)時(shí)間較長，是未來具有成長性的行業(yè)之一。”莫海波表示。
此外，建信基金權(quán)益投資部總經(jīng)理陶燦管理的基金也重點(diǎn)布局了TMT或人工智能相關(guān)板塊。比如，建信智能生活在一季度繼續(xù)調(diào)整了行業(yè)配置，降低了制造業(yè)、大金融地產(chǎn)行業(yè)的配置，增加了消費(fèi)、TMT 板塊的配置，特別是重點(diǎn)布局了人工智能技術(shù)創(chuàng)新帶來的相關(guān)產(chǎn)業(yè)趨勢機(jī)會。
保留一份清醒
分歧聲音開始顯現(xiàn)
不過，在人工智能極致行情演繹下，也有基金經(jīng)理對AI保留了一份清醒。
泓德臻遠(yuǎn)回報(bào)基金經(jīng)理秦毅雖然在一季報(bào)中表達(dá)了對人工智能的重視，但一季度并未加入對于AI領(lǐng)域的布局陣營。
他表示，過去一個(gè)季度中，以TMT為代表的科技板塊走出了轟轟烈烈的行情，以ChatGPT為代表的人工智能成為了主線。ChatGPT3.0的發(fā)布代表著大模型路線的成功，這一成功比之前幾次的如AlphaGo等更具現(xiàn)實(shí)意義，因?yàn)楸敬蔚娜斯ぶ悄艿膽?yīng)用領(lǐng)域得到了極大的拓展，模型具備了強(qiáng)大的通用性。這屬于科技史上的一次重大創(chuàng)新，未來多個(gè)行業(yè)將極大受益于這一技術(shù)的應(yīng)用和普及。未來我們應(yīng)該更加重視這一領(lǐng)域的研究和投資。
泓德臻遠(yuǎn)回報(bào)一季度前十大重倉股
堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念的丘棟榮在一季報(bào)中也提到了對AI的看好,但他的基金持倉中也鮮少見到對相關(guān)板塊的布局。他表示，除復(fù)合國家安全自主可控和產(chǎn)業(yè)趨勢外，今年市場高度關(guān)注的以ChatGPT為代表的大模型技術(shù)，有望開啟新一輪的科技創(chuàng)新周期，深入和廣泛應(yīng)用，將對IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生更大、更持久的需求拉動(dòng)，因此，計(jì)算機(jī)、電子等偏成長行業(yè)的部分成長股是未來關(guān)注的方向之一。
中庚價(jià)值領(lǐng)航一季度前十大重倉股:
嘉實(shí)品質(zhì)發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理蔡丞豐表示，他注意到市場在追逐ChatGPT熱點(diǎn)資產(chǎn)時(shí)拋棄了新能源板塊的非理性行為，就如同去年三季度半導(dǎo)體及醫(yī)藥板塊的拋售，反而造就了難得的機(jī)會?！拔覀冞@時(shí)反而應(yīng)該加大對能源板塊機(jī)會的挖掘?！?
嘉實(shí)優(yōu)勢成長基金經(jīng)理孟夏雖然也認(rèn)為，AI是不亞于互聯(lián)網(wǎng)級別的技術(shù)要素革命，或許我們已經(jīng)站在新一輪科技浪潮帶來的全球繁榮的開端。作為成長投資者，會積極學(xué)習(xí)和擁抱，非常慶幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雛形。但她同時(shí)表示，也會努力在火熱的行情面前保留一份清醒，大膽假設(shè)、小心求證，仔細(xì)甄別真正能夠兌現(xiàn)長期業(yè)績的投資機(jī)會。
李曉星的看法也頗為謹(jǐn)慎，他表示，AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不會一蹴而就，中間也必然會有曲折，包括數(shù)據(jù)隱私、倫理等潛在風(fēng)險(xiǎn)，可能造成板塊后續(xù)波動(dòng)。正因?yàn)榇?，他在去年三四季度布局了不少人工智能相關(guān)的標(biāo)的，在一季度對TMT板塊有所減倉，現(xiàn)在的配置大概率少于市場平均水平。
“目前TMT板塊的交易占比已經(jīng)超過了40%。當(dāng)然市場中有不少聲音說這次不一樣，交易占比創(chuàng)新高代表了主線行情的確立，但我們還是認(rèn)為太陽底下沒有新鮮事，過度的熱情在某個(gè)階段總會消退?！崩顣孕窃阢y華心怡一季報(bào)中表示。
“一季度的市場走勢再次佐證了一個(gè)道理，即市場是難以預(yù)測的。迄今為止，表現(xiàn)最好的是AI相關(guān)板塊，這在今年初是想象不到的。就好比去年初我們想象不到俄烏沖突，和后來的疫情。”中泰資管基金經(jīng)理姜誠也在一季報(bào)中表示。
姜誠認(rèn)為，AI或許是科技發(fā)展進(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它對投資有哪些影響卻很難。利潤在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)之間將如何分配？市場當(dāng)前認(rèn)為的受益環(huán)節(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平達(dá)到了什么程度，以及滲透率將多快提升？都是很容易讓人興奮、可細(xì)說起來又讓人不明就里的難題。談資和投資之間，隔著一道鴻溝。
在姜誠看來，人工智能的發(fā)展是一個(gè)長期因素，我們還沒有足夠的把握去捕捉到它帶來的投資機(jī)會，但可以盡量回避它帶來的傷害。以盡可能低的價(jià)格買盡可能好的資產(chǎn)，是我們的投資目標(biāo)。
編輯：艦長
審核：木魚
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