在環(huán)保與能源革命的交匯點(diǎn)上，剛邁入“不惑之年”的長(zhǎng)青集團(tuán)（002616.SZ）正悄然進(jìn)行一場(chǎng)深刻的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：從依賴電價(jià)補(bǔ)貼的傳統(tǒng)模式，轉(zhuǎn)向以發(fā)電、供熱，以及未來(lái)通過(guò)出售碳排放權(quán)的多元化收入結(jié)構(gòu)。

9月以來(lái)，長(zhǎng)青集團(tuán)在廣東總部和上海分別接受了興全基金、招商基金、中歐基金、交銀基金、?？べY產(chǎn)為代表的多家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研。機(jī)構(gòu)的密集調(diào)研顯示，市場(chǎng)對(duì)這家A股生物質(zhì)發(fā)電龍頭關(guān)注度正在不斷提高。

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從公司近期披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表可以看出，投資者們對(duì)公司的關(guān)注點(diǎn)十分明確：CCER第三批方法學(xué)給行業(yè)即將帶來(lái)的碳資產(chǎn)收益機(jī)會(huì)、與“中科系”公司深度合作的最新情況以及公司正在推進(jìn)的“兩個(gè)轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略。

業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)，基本面持續(xù)改善

長(zhǎng)青集團(tuán)2025年上半年的業(yè)績(jī)傳來(lái)喜報(bào)，在營(yíng)收18.73億元同比略降的情況下，扣非凈利潤(rùn)卻達(dá)到1.46億元，同比增長(zhǎng)150.33%。

這一亮眼的增長(zhǎng)主要得益于兩個(gè)關(guān)鍵因素：燃料成本下降以及取得資源綜合利用增值稅優(yōu)惠政策的生物質(zhì)項(xiàng)目數(shù)量增加。

公司同時(shí)宣布首次中期現(xiàn)金分紅1.1億元，分紅率高達(dá)92.3%，展現(xiàn)了管理層對(duì)公司現(xiàn)金流和未來(lái)發(fā)展的信心。

收入結(jié)構(gòu)多元，減少補(bǔ)貼依賴

長(zhǎng)青集團(tuán)正在構(gòu)建更加多元化的收入結(jié)構(gòu)，以逐步降低對(duì)傳統(tǒng)電費(fèi)補(bǔ)貼的依賴。

發(fā)電收入目前占總收入接近60%，仍是公司的主要收入來(lái)源。公司目前在運(yùn)營(yíng)的14個(gè)農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目均已符合熱電聯(lián)產(chǎn)條件，其中的12個(gè)項(xiàng)目已產(chǎn)生了供熱收入。根據(jù)公司披露的2025年半年度報(bào)告，供熱收入約占總收入的40%，并且呈現(xiàn)整體增長(zhǎng)趨勢(shì)；近五年（2020~2024年）的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18%，絕大部分項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)了從0到1的供熱突破并不斷發(fā)展。

在可預(yù)期的時(shí)間里，CCER交易收入也將為公司帶來(lái)新的收入貢獻(xiàn)。根據(jù)第三批CCER方法學(xué)征求意見(jiàn)稿中有關(guān)生物質(zhì)熱電項(xiàng)目的碳排放量換算公式，預(yù)計(jì)單個(gè)裝機(jī)規(guī)模為30MW的農(nóng)林生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目每年可獲得12萬(wàn)噸以上的自愿碳減排量。

CCER即將開(kāi)啟，碳資產(chǎn)價(jià)值凸顯

8月15日，生態(tài)環(huán)境部公布了第三批CCER方法學(xué)征求意見(jiàn)稿，包括純農(nóng)林生物質(zhì)并網(wǎng)發(fā)電、熱電聯(lián)產(chǎn)等4項(xiàng)。這為長(zhǎng)青集團(tuán)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)機(jī)遇。

根據(jù)征求意見(jiàn)稿，公司2012年11月18日后投產(chǎn)的11個(gè)農(nóng)林生物質(zhì)項(xiàng)目符合申請(qǐng)CCER的條件。需要注意的是，CCER與綠證交易同時(shí)只能二選一。已申報(bào)/申領(lǐng)過(guò)綠證項(xiàng)目不會(huì)被取消資格，僅對(duì)應(yīng)電量不再核發(fā)減排量。從國(guó)家納入更多減排行業(yè)到碳排放市場(chǎng)參與交易來(lái)看，預(yù)期未來(lái)將產(chǎn)生更多對(duì)CCER的行業(yè)需求。

攜手“中科系”，數(shù)字化智能化轉(zhuǎn)型

自去年12月，長(zhǎng)青集團(tuán)的兩位實(shí)控人通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式引入中科泓源作為公司的戰(zhàn)略股東開(kāi)始；今年2月，公司又與中科信控（北京）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中科信控”）簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。

中科信控系中國(guó)科學(xué)院計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNIC）全資的北京中科北龍科技有限責(zé)任公司控股的子公司，是國(guó)有院屬科技成果主要的產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)。長(zhǎng)青集團(tuán)作為中科信控目前唯一對(duì)外簽訂戰(zhàn)略合作的上市公司，雙方已開(kāi)展子公司層面的股權(quán)合作。長(zhǎng)青集團(tuán)在上半年完成了對(duì)中科信控大數(shù)據(jù)公司49%股權(quán)的收購(gòu)，該合資公司的新團(tuán)隊(duì)人員已逐步就位。長(zhǎng)青集團(tuán)披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，過(guò)去數(shù)月，中科信控的科研骨干已對(duì)公司部分生物質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，為公司生物質(zhì)項(xiàng)目的智能化改造展開(kāi)相關(guān)的研發(fā)。本次合作不僅可以幫助長(zhǎng)青的生物質(zhì)項(xiàng)目未來(lái)在運(yùn)營(yíng)上實(shí)現(xiàn)降本增效，預(yù)期在技術(shù)成熟后，還可以通過(guò)向行業(yè)內(nèi)企業(yè)輸出去爭(zhēng)取更大市場(chǎng)。

推進(jìn)兩個(gè)轉(zhuǎn)型，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

長(zhǎng)青集團(tuán)正在堅(jiān)定推進(jìn)兩個(gè)轉(zhuǎn)型方略：“不斷擴(kuò)大非電收入”與“逐步輕資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型”。

公司近年來(lái)大力拓展供熱業(yè)務(wù)，針對(duì)用熱需求大的項(xiàng)目增加供熱配套方面的投入，如管網(wǎng)、供熱設(shè)備等，以不斷降低對(duì)發(fā)電補(bǔ)貼的依賴。公司9月19日披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，基于客戶的擴(kuò)產(chǎn)需求，茂名項(xiàng)目正在籌劃擴(kuò)容及配套工程。在與客戶談判協(xié)商達(dá)成商務(wù)條件后，公司將投入建設(shè)，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)項(xiàng)目的供熱量有明顯提升。

在輕資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型方面，公司上半年先后出售魚(yú)臺(tái)項(xiàng)目和中山項(xiàng)目。其中出售魚(yú)臺(tái)項(xiàng)目造成公司當(dāng)期損益-3090萬(wàn)元，但處置該項(xiàng)資產(chǎn)有利于回籠資金，為公司業(yè)務(wù)拓展新增流動(dòng)性。公司還計(jì)劃運(yùn)用創(chuàng)新金融工具，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，為未來(lái)擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)規(guī)模打下扎實(shí)基礎(chǔ)。

投資價(jià)值顯現(xiàn)，未來(lái)增長(zhǎng)可期

國(guó)信證券在研報(bào)中維持對(duì)長(zhǎng)青集團(tuán)的“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，是基于公司未來(lái)可增長(zhǎng)的三個(gè)方面：燃料成本下降帶來(lái)的盈利改善、CCER交易帶來(lái)的新增收入以及與“中科系”合作帶來(lái)的降本增效。

截至6月底，長(zhǎng)青集團(tuán)共有12個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入補(bǔ)貼目錄清單，裝機(jī)規(guī)模446MW，僅次于國(guó)能集團(tuán)和光大綠色環(huán)保，位列全國(guó)第三，每年可開(kāi)發(fā)的CCER潛力達(dá)180萬(wàn)噸。

隨著公司基本面的不斷改善，以及與“中科系”合作的深入推進(jìn)，長(zhǎng)青集團(tuán)已一步步走出行業(yè)依賴電價(jià)補(bǔ)貼的陰霾，朝著行業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)的目標(biāo)穩(wěn)步向前。（CIS）

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)青集團(tuán) 公司 項(xiàng)目 CCER 收入 中科 轉(zhuǎn)型 合作 方法 發(fā)展